Aantal exits van private equity-fondsen in 2024 opvallend laag
Het aantal exits van private equity-investeerders was in 2024 bijzonder laag. Slechts 6% van alle deelnemingen is afgelopen jaar succesvol verkocht, blijkt uit onderzoek van Aeternus.
Nederland telt meer dan 260 private equity-partijen. Samen hebben zij volgens het Aeternus-onderzoek meer dan 4.900 deelnemingen. Met afstand het populairst zijn deelnemingen in de IT, software & technologie, gevolgd door chemie & energie, consumentengoederen en farma & zorg.
Gemiddeld genomen hanteren pivate equity-investeerders een investeringstermijn van vijf tot zeven jaar. Ze gebruiken deze periode om een deelneming meer waard te maken, bijvoorbeeld door het sluiten van fusies en overnames, carve-outs of herstructureringen. Door deze waardecreatie kunnen ze – hopelijk – deelnemingen vervolgens met een (hoge) winst doorverkopen.
Zo’n investeringstermijn betekent dat de markt gemiddeld genomen werkt met een exitpercentage van 14% tot 20%. In 2024 lag het exitpercentage echter tussen de 5% en 7%, volgens een schatting van Aeternus. Dat komt overeen met een gemiddelde investeringsperiode van 16 jaar.
Wat verklaart het lage aantal exits?
Kortom, 2024 was een ongewoon jaar voor exits. Wat hieraan ten grondslag ligt is niet precies onderzocht. De onderzoekers opperen wel een aantal mogelijke verklaringen.
Ten eerste volgt na een periode van veel exits traditioneel een periode van weinig exits. En tussen 2021 en 2023 was er sprake van een post-corona exitgolf. “In de jaren daarna zijn private equity-fondsen weer gaan investeren en zijn er nieuwe bedrijven bijgekomen, die nog niet klaar zijn om verkocht te worden. Dus er is sprake van overall een nog ‘jonge’ portefeuille”, aldus Aeternus.
De geopolitieke situatie en hoge rente speelden ook mee. Economische en geopolitieke onzekerheid leidde volgens de onderzoekers tot uitstel van beslissingen bij private equity, ook aan de verkoopkant. En aan de koopzijde zorgde de hogere rente voor een voorzichtige houding bij banken, en dit maakt het voor private equity-partijen weer lastiger om aankopen te doen.
“Private equity financiert in de regel een belangrijk deel van de koopprijs met vreemd vermogen. Hogere rentes hebben dan ook impact op de financierbaarheid van deals”, leggen de onderzoekers uit.
En tot slot: de bekende valuation-gap tussen verkopers en kopers. Komende vanuit een meer ‘bullish’ 2023, baseerden verkopers in het eerste halfjaar 2024 hun prijsverwachtingen op oude prognoses. Kopers waren echter niet bereid om die hoge waarderingen te betalen, waardoor vaker sprake was van een mismatch tussen kopers en verkopers. Verkoopprocessen werden in dat geval vroegtijdig afgebroken of niet doorgezet.
De exits die wel succesvol werden gerealiseerd vonden het vaakst plaats binnen de sectoren IT en Medtech. Binnen IT waren softwareontwikkeling, internetplatforms en SaaS de belangrijkste subsectoren, terwijl in het farma- en zorgsegment MedTech en medische apparatuur populair waren.
2025
Over de vooruitzichten voor 2025 doet Aeternus in zijn rapport geen voorspellingen. In een ander recent onderzoek deelt een ander M&A-kantoor de verwachting dat de Nederlandse overnamemarkt dit jaar zal opleven. In weer een ander rapport tonen Europese private equity-kantoren zich minder optimistisch.
